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图片来源：视觉中国
界面新闻记者 | 郭净净
蹭商业航天热门概念近半年后，巨力索具（维权）（002342.SZ）终遭“反噬”。5月15日晚，公司披露因涉嫌信披误导性陈述违法违规，证监会于5月13日对其正式立案调查。
5月18日，巨力索具封死一字跌停板。“公司会积极准备材料、配合证监会调查，目前相关调查还没有进展。”公司相关人士对界面新闻记者表示。
回顾起来，巨力索具自2025年12月1日“自爆”涉足商业航天业务后，到5月15日其股价已累涨168%，市值一度超200亿元。这期间，公司合计收到16个涨停板、4个跌停板，并合计25次登上A股龙虎榜。
界面新闻发现，巨力索具的这波炒作行情，最初由机构、游资轮番爆炒，随后量化“杀入”联动，“诱”得10万散户涌入。
蹭热点爆炒：机构、游资、量化等轮番上阵
巨力索具这波行情从去年12月开始酝酿。
12月1日，巨力索具在互动平台回复投资者时自称“为航天事业合作伙伴”。
12月17日，公司明确称，其在商业航天领域为国内可回收火箭提供了产品支持，产品应用到国内首个可回收捕获臂的生产等。
12月18日，公司在互动平台进一步表示，其“在航天领域的合作深度与广度在持续提升，产品已系统性应用于多个航天工程项目。”并称“公司正积极将技术优势延伸至商业航天前沿领域，且已为国内可回收火箭提供了包括捕获臂装置、试验拉索装置等关键产品支持”。
12月18日、12月29日公司发布《投资者关系活动记录表》继续提及上述信息。
最初，市场对巨力索具释放出来的上述信息并未有反应。直到去年12月24日，巨力索具这波行情开始“爆发”，股票日成交量突增至10亿股级别以上，日换手率开始超10%。
1月8日、9日及12日、13日，巨力索具连收4个涨停板。龙虎榜显示，知名游资“消闲派”的常用席位国泰海通证券宜昌沿江大道于1月8日至12日连续三个交易日买入1.51亿元，跻身买入榜第一名；东亚前海证券苏州分公司、平安证券杭州曙光路、申港证券四川分公司等席位位列买入前五席位。这期间，两个机构专用席位和一个深股通专用席位抓紧“出货”。
前三个交易日，巨力索具的日换手率不算高，分别是18.34%、2.7%、1.7%。尤其是1月9日、12日这两天，该股票一开始即封死涨停板，分别只有2576.89万股、1621.77万股实现成交。
到1月13日，巨力索具涨停板打开，数十亿资金涌入，当日交易额48.24亿元，日换手率39.34%。
1月13日龙虎榜显示，“买入榜一哥”国泰海通证券宜昌沿江大道继续买入超1亿元，市场闻名的量化席位国信证券浙江互联网分公司净买入2863.18万元，游资席位国泰海通证券上海浦东新区海阳西路净买入约3000万元。于前几日净买入超5200万元的东亚前海证券苏州分公司净卖出超6800万元，平安证券杭州曙光路净卖出超3800万元。
两个机构专用席位中，一个净买入超3400万元，一个净卖出超6000万元；深股通专用席位净卖出约134万元。
1月14日，资金继续涌入巨力索具，当日成交额近45亿元，日换手率34.21%。龙虎榜显示，这一天，散户集中的席位东方财富证券昌都两江大道跻身买入榜，净买入1058.73万元，华源证券武汉分公司、国信证券浙江互联网分公司也分别净买入约2100万元。
前期的游资则大举出货：国泰海通证券宜昌沿江大道、国泰海通证券上海浦东新区海阳西路大手笔卖出超1.6亿元、超3850万元；深股通专用席位净买入约200万元，两个机构专用席位中一个净买入3285.44万元、另一个净卖出2083.14万元。
1月15日、16日及19日，散户大批涌入，东方财富证券拉萨团结路第二、东方财富证券拉萨团结路第一跻身买入前五大席位之列；游资继续出货。
如此，行情第一阶段，游资国泰海通证券宜昌沿江大道完成“主力”任务，期间异动净卖出2422.55万元。
图片：巨力索具异动期间国泰海通证券宜昌沿江大道交易情况
“故事”继续，被行情软件标注为新“一线游资”席位的国泰海通证券武汉紫阳东路“接棒”成为新“主力”，于巨力索具异动期间11次上榜，净买入2.8亿元。
图片：巨力索具异动期间国泰海通证券武汉紫阳东路交易情况
对于巨力索具上述信息，市场并非没有疑虑。自1月14日起，不断有投资者在互动平台追问公司涉及商业行业业务收入、订单等具体情况，巨力索具在互动平台等公开渠道避而不谈。
2月4日起，市场传出巨力索具的“小作文”包括“中标海南4.58亿元可重复使用火箭海上回收系统项目”“商业航天业务已实现订单规模化落地，截至2026年2月累计手握国家级订单+商业订单超6.8亿元，订单排产已至2026年第三季度”等。
“小作文”彻底引爆巨力索具行情。2月5日至11日，该公司日交易额一度超82亿元，日换手率维持40%左右，并一度在2月6日达到42.45%（仅次于2010年1月26日首日上市时的55.41%）。这是巨力索具自2010年上市以来的最高光时刻。
巨力索具2月12日在监管督促下才澄清“小作文”是不实信息，明确称“未签署过4.58亿的海南项目，亦不存在在手订单累计超过2亿的情况”。据披露，公司2025年在商业航天领域取得订单累计额996.51万元，且在2025年可确认收入额更小，占比低于0.5%；2026年初至披露日取得商业航天订单累计额128.65万元，金额占比及对公司经营业绩影响均很小。
上述澄清给巨力索具的热炒降了火，2月12日、13日公司股票连续一字跌停。2月12日到3月30日，巨力索具股价回落超30%。
但3月31日，主力再次回归，“带头大哥”国泰海通证券武汉紫阳东路“扫货”净买入超1.5亿元，国泰海通证券北京知春路、国泰海通证券湛江万豪世家也净买入近7800万元，机构专用席位继续出货。
4月1日，散户集结杀入， 东方财富证券拉萨团结路第一/拉萨东环路第一/山南香曲东路三个席位集中出现在龙虎榜买入前五名，国泰海通证券武汉紫阳东路、国泰海通证券北京知春路、国泰海通证券湛江万豪世家均大笔出货。
4月后，机构、游资等主力资金加快出货节奏。Choice数据显示，4月1日至5月15日，巨力索具获主力资金累计净流出6.19亿元。
仅就龙虎榜统计下来，从今年1月8日到5月8日巨力索具连续异动期间，机构专用席位上榜次数以65次居首位，买入35次、卖出30次；排第二的深股通专用买入、卖出持平，均为23次。
量化席位国信证券浙江互联网分公司合计26次出现巨力索具龙虎榜中，作为买方、卖方的次数分别是15次、11次。此外，各个游资席位也在行情各个阶段不停出现。
控股股东、实控人“精准”套现
到今年3月底，巨力索具的股东户数已从2025年底13.47万户增至23.51万户，净增10.04万户。2026年一季报显示，巨力索具前十大流通股东发生大变动，上海步润尊享1号私募基金、QFII巴克莱银行跻身第3、第10位，分别持股4800万股、554.57万股；被市场认为高度关联的知名牛散白万珍、伍兴以1092.34万股、555万股分别进入十大股东之列。
上海步润尊享1号私募基金所持股份于今年2月9日从巨力索具控股股东巨力集团完成过户。去年11月27日，巨力集团将所持4800万股协议转让给上海步润尊享1号私募证券投资基金，转让价6.48元/股，交易总价3.11亿元。过户后，巨力集团持股比例从20.14%下降至15.12%。
在巨力索具这波行情里，控股股东巨力集团及实控人杨建忠等多年来的股权质押的压力得以顺利解决。
界面新闻了解到，巨力索具的收入规模从2010年上市初的14.46亿元增至2025年的25.7亿元，但归母净利润多年徘徊盈亏线，2023年、2024年连续亏损1054.07万元、4681.07万元，2025年盈利1743.64万元，2026年一季度其归母净利润同比跌38%。
巨力索具资金压力逐年攀升。到2026年3月31日，该公司拥有货币资金5亿元，账上应收票据及应收账款超14亿元，同期总负债增至29.86亿元，包含流动负债24.51亿元。
业绩持续不振，巨力索具股价自2017年6月后持续低迷，2019年至2024年徘徊4元/股上下。
股价下滑，给巨力索具正在进行的股权质押带来更多压力。界面新闻了解到，自2011年开始，为补充流动资金等，巨力集团及杨氏家族持续进行股权质押融资行为，此前均能按期解押。但从2018年开始，巨力集团不得不进行多次补充质押及展期操作。
到2019年，巨力索具一度跌破3元/股。这年12月，巨力集团对中银国际证券从2018年2月开始质押的1690.84万股股份进行质押展期，期间还两次补充质押809.16万股、600万股，相关股份此后再展期至2020年5月、2020年12月、2021年2月。巨力集团对中信证券从2019年5月开始质押的3200万股展期至2022年5月，对海通证券从2020年7月进行质押融资的5056万股连续展期至2022年7月、2023年7月、2024年8月、2024年12月，对中银国际证券从2022年8月质押的2320万股展期至2024年8月、2025年8月，对向中信证券质押的2234万股展期至2025年5月、2025年11月、2026年5月。
杨建忠同步相关展期动作：将向中国银河证券从2021年8月开始质押的2500万股展期至2023年8月，将对东北证券从2024年3月开始质押的3010万股展期至2025年12月。
期间，巨力集团及杨建忠还持续进行新的质押动作。截至2025年11月底，巨力集团累计质押公司股份5839万股，占其所持1.92亿股股份比例的30.36%；杨建忠累计质押股份3010万股，占其所质押股份比例的60.2%。
按原计划，自2025年12月10日起，杨建忠进行质押的3010万股再次达到截止日。巨力集团的三笔到2026年5月、6月、8月即将到期。
巨力集团及杨氏家族质押情况 数据来源：wind，界面新闻整理
如今，巨力集团转让股份套现超3亿元后，杨建忠如期将质押的3010万股进行解押，巨力集团也在去年12月29日将质押给中国银河证券的2005万股解押。
巨力索具股价大幅反弹后，巨力集团及实控人方面再开启质押操作：巨力集团、杨会德从2026年1月至2027年1月向中国银河证券质押708万股、783万股，杨建忠从2026年2月至2027年2月向中帮冀商质押1200万股、向重庆国际信托质押980万股。目前，巨力集团及杨氏家族合计质押巨力索具7505万股股份，占其所持股份比例的33.6%。
曾从事股权质押业务的前证券公司从业人士对界面新闻记者指出，质押股权的价值一般用质押起始日股价来估算，“按照一定质押率，实际融资额会打折。若上市公司股价下跌，这些质押股权价值也将降低，质权方就会要求借款方补充质押物，或还款回购。”
需要注意的是，据Wind数据，杨建忠最新质押的两笔巨力索具股权（中帮冀商和重庆国际信托）并未涉及质押式回购安排。界面新闻就此向巨力索具求证，公司相关人士回复称，请从公司官方披露平台获取相关信息。
“到期后无非三种情况：还款解押，质押展期，或没能还款后违约、债（质）权人通过二级市场抛售或拍卖来处置质押股权。”上述从业者对界面新闻记者表示，“现在质押率普遍不高，这种可能实际构成间接减持的情况很少发生了。除非上市公司经营很困难或借款股东很缺钱。”
3月18日，深交所已对巨力索具及董事长杨建国、总裁杨超、董秘张云给予通报批评处分。深交所明确认定其对商业航天业务的信息发布不完整、风险提示不充分以及未及时核实并澄清相关市场传闻。
伴随着证监会正式对巨力索具的立案调查决定，这一场持续近5个月的资金炒作大戏终告一段落，背后的那些隐秘利益链条也将浮出水面。
“涉及误导性陈述的案件近期观察下来确实查处速度较快。我们代理的巨力索具投资者索赔案下周提交法院立案。”上海久诚律师事务所股票索赔律师许峰对界面新闻记者称，在2025年12月17日到2026年2月12日之间买入巨力索具股票、并且在2026年2月12日后卖出或继续持有股票的投资者可以发起索赔。
对于外界对巨力索具涉嫌利用热门概念炒作套现的质疑，许峰对界面新闻表示，“具体得以证监会查明事实为依据。如果（相关方面）真有这样的目的，可能还涉嫌操纵证券市场。”
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责任编辑：杨红卜
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